Pasar dan Produk Keuangan Derivatif

Derivatif keuangan merupakan salah satu instrumen yang diperdagangkan di dalam pasar keuangan yang nilainya bergantung pada variabel dasar, seperti saham perusahaan, komoditas dan mata uang. Keberadaan derivatif di dalam pasar keuangan pada umumnya dalam bentuk produk derivatif. Produk derivatif adalah produk yang nilai atau nilainya ditentukan atau diturunkan dari produk lain yang

mendasarinya atau disebut sebagai meminimalkan resiko dalam berinvestasi, sarana berinvestasi dengan memanfaatkan potensi spekulasi, mengurangi biaya transaksi dan sebagainya sarana lindung nilai. Kebutuhan akan solusi sangat penting seiring dengan munculnya tekanan dan pengembangan pasar keuangan serta produk derivatif yang mengalami pertumbuhan.

DERIVATIF

            Derivatif adalah sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal dari produk yang menjadi acuan pokok atau juga disebut produk turunan (underlying product). Derivatif digunakan oleh manajemen investasi/ manajemen portofolio, perusahaan dan lembaga keuangan serta investor perorangan untuk mengelola posisi yang mereka miliki terhadap risiko dari pergerakan harga saham dan komoditas, suku bunga, nilai tukar valuta asing tanpa mempengaruhi posisi fisik produk yang menjadi acuannya (underlying).

            Suatu transaksi derivatif merupakan sebuah perjanjian antara dua pihak yang dikenal sebagai counterparties (pihak-pihak yang saling berhubungan). Saat ini, transaksi derivatif terdiri dari sejumlah acuan pokok (underlying) yaitu suku bunga (interest rate), kurs tukar (currency), komoditas (commodity), ekuitas (equity) dan indeks (index) lainnya. Mayoritas transaksi derivatif adalah produk-produk Over the Counter (OTC) yaitu kontrak-kontrak yang dapat dinegosiasikan secara pribadi dan ditawarkan langsung kepada pengguna akhir, sedangkan kontrak-kontrak yang telah distandarisasi (futures) diperjualbelikan di bursa. Menurut para dealer dan pengguna akhir (end user) fungsi dari suatu transaksi derivatif adalah untuk melindungi nilai (hedging) beberapa jenis risiko tertentu. Instrumen keuangan derivatif, dengan memfokuskan pada tiga instrumen paling dasar: Forward, Futures, dan Option.

FORWARD (Kontrak Serah)

            Kontrak serah atau yang disebut forward contract adalah suatu persetujuan antara dua belah pihak untuk menjual atau membeli suatu aset (atau bentuk apapun juga) di suatu waktu yang telah ditetapkan sebelumnya. Oleh karena itu, tanggal penjualan dan tanggal penyerahan barang dilakukan berbeda. Kontrak serah ini digunakan untuk mengendalikan dan meminimalkan risiko, sebagai contoh risiko perubahan nilai mata. Saat terjadi transaksi forward, belum terjadi pertukaran/pembayaran uang. Pembayaran dan pengiriman barang dilakukan sesuai dengan jadwal dan aturan yang telah disepakati. Kontrak forward adalah perjanjian yang dinegosiasikan secara langsung antara dua pihak di luar bursa (Over the Counter-OTC).

            Pelaku kontrak forward yaitu, arbitrager (melakukan transaksi dengan memanfaatkan ketidak seimbangan kurs), pedagang (untuk meraih keuntungan), hedger (bank berskala besar) dan spekulator. Satu peserta tipikal dalam kontrak forward adalah bank komersial atau investasi yang melayani peran pembuat pasar, yang dihubungi langsung oleh pelanggan (meskipun pelanggan dapat membuat perjanjian secara langsung satu sama yang lain). Kontrak perjanjian forward yang dirancang secara individual dan dapat disesuaikan dengan kebutuhan spesifik dari pengguna akhir. Harga forward berbeda dengan harga spot atau harga pada saat asset tersebut berpindah tangan (pada waktu tersebut (spot)), biasanya dua hari kerja. Jika posisi spot dan forward digabungkan, maka kita akan memperoleh posisi gabungan sebagai berikut ini. Posisi gabungan menunjukkan bahwa kerugian dari posisi spot akan dikompensasi oleh keuntungan dari posisi forward. Sebaliknya, jika posisi spot memperoleh keuntungan, posisi forward mengalami kerugian. Seluruh keuntungan atau kerugian pada kontrak forward direalisasi pada akhir berlakunya kontrak.

            Transaksi forward adalah transaksi berjangka dengan penyerahan valuta pada suatu tanggal tertentu dengan menggunakan kurs yang disepakati pada tanggal transaksi. Transaksi Forward digunakan untuk mengantisipasi :

·      Kebutuhan pembayaran hutang dalam mata uang asing

·      Mengantisipasi fluktuasi kurs valuta asing

·      Pembiayaan Eksport dan Import dalam valuta asing

Berikut ini adalah berbagai jenis kontrak forward yang beredar di pasar :

·      Currency Forward

·      Commodity Forward

·      Bond Forward

·      Interest Rate Forward (FRA)

FUTURE (Kontrak Berjangka)

           Kontrak berjangka atau juga dikenal dengan sebutan futures contract merupakan suatu kesepakatan kontrak tertulis antara dua pihak (pembeli dan penjual) untuk melakukan dan menerima penyerahan sejumlah aset/komoditi dalam jumlah, harga dan batas waktu tertentu. Tanggal dimasa akan datang tersebut disebut dengan istilah tanggal penyerahan atau dikenal juga dengan istilah delivery date atau tanggal penyelesaian akhir (final settlement date). Harga tertentu disebut dengan istilah harga kontrak berjangka (futures price). Harga dari aset acuan pada saat tanggal penyerahan disebut dengan istilah harga penyelesaian (settlement price). Suatu kontrak berjangka menimbulkan "kewajiban" kepada pemegang kontrak guna melaksanakan pembelian atau penjualan. Pada kontrak berjangka ini, kedua belah pihak "wajib" untuk melaksanakan kewajiban masing-masing pada tanggal penyelesaian, dimana si penjual akan menyerahkan komoditi yang dijadikan aset acuan kepada pembeli dan pembeli wajib membeli dengan harga penyelesaian yang telah disepakati. Apabila kontrak berjangka dilakukan dengan cara penyelesaian tunai (tanpa penyerahan barang) maka pelaku perdagangan berjangka yang mengalami kerugian wajib untuk mentransfer sejumlah uang tunai kepada pelaku perdagangan yang memperoleh keuntungan. Kontrak berjangka dengan penyerahan tunai hanya diperbolehkan kalau harga penyelesaian aset acuan sudah dapat diterima umum seperti misalnya harga saham yang diperdagangkan di bursa saham.

            Seluruh keuntungan atau kerugian pada kontrak futures direalisasi dari hari ke hari karena prosedur penyelesaian harian. Lembaga kliring akan bertindak selaku mitra transaksi atas semua kontrak yang diperdagangkan, dan menentukan aturan marjin yang dibutuhkan. Setiap akhir hari perdagangan, keuntungan dan kerugian pada setiap transaksi dapat dihitung. Jika terjadi keuntungan pada posisi tertentu, maka bursa akan membayar cash kepada lembaga kliring yang menjamin seorang pedagang. Sebaliknya, jika terjadi kerugian pada suatu posisi, maka lembaga kliring yang memberi penjaminan seorang pedagang akan membayar kerugian tersebut secaracash kepada bursa. Tujuan dari kontrak futures pada instrumen keuangan adalah untuk mengalihkan risiko perubahan pada harga sekuritas di masa datang dari satu pihak ke pihak lain dalam kontrak tersebut. Karena itu instrumen futures ini menawarkan suatu cara untuk mangatur tingkat risiko yang ada di pasar finansial.

Mekanisme Perdagangan Forward dan Future

            Kontrak forward adalah perjanjian yang dinegosiasikan secara langsung antara dua pihak dalam pasar OTC (yaitu, nonexchange yang diperdagangkan). Satu peserta tipikal dalam kontrak forward adalah bank komersial atau investasi yang melayani peran pembuat pasar yang dihubungi langsung oleh pelanggan (meskipun pelanggan dapat membuat perjanjian secara langsung satu sama yang lain). Kontraktor berjangka, di sisi lain, adalah lebih rumit. Investor yang ingin membeli atau menjual di pasar berjangka memberikan perintahnya kepada broker (pedagang komisi berjangka/ futures commission merchant), yang kemudian dibagikan ke pedagang di lantai exchange (trading pit). Setelah perdagangan telah disepakati, rincian dari perjanjian itu diteruskan ke exchange clearinghouse, yang membuat katalog transaksi. Para pengguna akhir dalam kontrak berjangka tidak pernah berurusan satu sama lain secara langsung. Sebaliknya, mereka selalu bertransaksi dengan clearinghouse, yang juga bertanggungjawab untuk mengawasi proses pengiriman, setting keuntungan dan kerugian setiap hari, dan menjamin transaksi secara keseluruhan.

            Kontrak forward selalu diakhiri dengan penyerahan barang secara fisik, sedangkan kontrak berjangka dapat ditutup dengan tiga cara yaitu penyerahan barang atau penyerahan secara tunai, mengambil posisi sebaliknya dari posisi yang dimiliki sekarang, dan pertukaran dengan transaksi fisik (exchange for physical). Kemudian, transaksi kontrak berjangka dilakukan dengan penyerahan margin yang relatif kecil dibanding dengan nilai kontrak dan dijamin serta diselesaikan oleh Lembaga Kliring setiap hari.

Perbandingan Future dan Forward

FORWARD	FUTURE
Diperdagangkan di luar bursa (over the counter market)	Diperdagangkan di bursa efek
Fitur-fitur dalam kontrak disesuaikan dengan kebutuhan pihak-pihak yang bersangkutan	Mengunakan fitur standar dalam kontrak
Terdapat risiko kredit	Risiko kredit relatif kecil
Tingkat likuiditas tergantung negosiasi	Tingkat likuiditas tergantung pada perdagangan di bursa
Tanpa margin (uang jaminan), transfer tunai hanya pada saat jatuh tempo	Menggunakan margin (uang jaminan)
Umumnya merupakan pasar wholesale, hanya bisa diakses oleh pedagang besar	Unit kontrak relatif kecil sehingga terbuka bagi pedagang besar dan kecil

OPTION

            Option (opsi) dapat didefinisikan sebagai suatu produk efek (sekuritas) yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk membeli atau menjual aset finansial tertentu dalam jumlah tertentu pada harga tertentu dan dalam jangka waktu tertentu. Dalam buku manajemen Keuangan, Agus Sartono menyatakan bahwa opsi adalah suatu kontrak yang memberikan pemilik atau pemegangnya suatu hak untuk membeli atau menjual suatu aset pada harga tertentu selama jangka waktu yang telah ditentukan. Karakteristik utama yang membedakan opsi dari future adalah bahwa dalam opsi, pemiliknya tidak berkewajiban untuk menggunakan haknya atas opsi yang dimilikinya. Jadi, opsi memberikan hak, bukan kewajiban. Jika opsi tidak lagi memberikan keuntungan, maka pemilik opsi berhak untuk membiarkannya sampai jatuh tempo (tidak digunakan).

            Opsi menawarkan manfaat utama hedging, di mana meliputi offsetting atau perlindungan terhadap risiko pergerakan harga yang merugikan, dan secara simultan mencegah risiko tersebut, serta melindungi kemungkinan memanfaatkan profit dari pergerakan harga yang menguntungkan. Namun, opsi memilii kelemahan dari segi biaya yang lebih tinggi daripada kontrak future dan forward.Sebagai produk derivatif, opsi hanya akan memiliki nilai selagi terhubung ke aset finansial yang bersangkutan. Yang dimaksud dengan aset finansial dalam hal ini adalah saham biasa, obligasi dan obligasi konvertibel. Opsi diterbitkan oleh writer. Untuk mendapatkan hak opsi ini investor harus membayar sejumlah premi kepada writer. Writer bukanlah perusahaan publik yang menerbitkan saham tersebut. Writer adalah seorang investor yang menerbitkan opsi untuk dijual kepada investor lainnya. Emiten saham atas opsi tersebut tidak terlibat dalam transaksi opsi tersebut. Dengan opsi, writer menjamin adanya hak (bukan kewajiban) bagi pembeli opsi untuk membeli atau menjual aset tertentu pada waktu dan harga yang telah ditetapkan.

            Dalam kontrak option tersebut ada empat ciri utama:

·      Underlying asset yang akan dibeli

·      Jumlah underlying asset yang dapat dibeli

·      Harga pembelian underlying asset tersebut, atau yang disebut dengan exercise price (atau striking price).

·      Tanggal berakhirnya hak membeli, atau disebut dengan expiration date.

Keuntungan Option

·      Manajemen resiko; pemodal yang memiliki put option atas suatu underlying asset dapat melakukan hedging melalui penundaan penjualan saham yang dimilikinya bila harga underlying assetnya turun dratis secara tiba-tiba, sehingga dapat menghindari resiko kerugian.

·      Memberikanwaktu yang fleksibel; untuk option tipe amerika, maka pemegang call maupun put option dapat menetukan apakah akan melaksanakan haknya atau tidak hingga masa jatuh tempo berakhir.

·      Menyediakan sarana spekulasi; para pemodal dapat memperoleh keuntungan jika dapat memperkirakan harga naik dengan mempertimbangkan membeli call option, dan sebaliknya bila memperkirakan harga cenderung turun dapat mempertimbangkan untuk membeli put option.

·      Leverage; secara potensial, leverage memberikan hasil investasi yang lebih besar dibandingkan dengan bila menanam dananya pada saham misalnya, walaupun resikonya cenderung lebih besar pula dibandingkan bila melakukan investasi secara langsung.

·      Diversifikasi; dengan melakukan perdagangan option dapat memberikan kesempatan kepada pemodal untuk melakukan diversifikasi portofolio untuk tujuan memperkecil resiko investasi portofolio.

·      Penambahan pendapatan; pemodal yang memiliki saham dapat memperoleh tambahan pemasukan selain dari deviden, yaitu dengan menerbitkan call option atas saham mereka. Dengan menerbitkan opsi, mereka akan menerima premi dari option tersebut.

Penilaian Opsi

            Penilaian terhadap sebuah opsi perlu dilakukan untuk mengestimasi nilai intrinsik suatu opsi. Selanjutnya, setelah mengetahui nilai intrinsik opsi tersebut, harga opsi pun dapat ditentukan. Terdapat beberapa hal yang mempengaruhi besaran harga suatu opsi, antara lain:

·      Harga sekuritas yang bersangkutan

·      Strike price yang ditetapkan

·      Expiration date

·      Volatilitas hargasaham yang diharapkan selama umur opsi

·      Tingkat suku bunga jangka pendek selama umur opsi

·      Dividen yang diharapkan diberikan oleh saham yang bersangkutan

Call Option dan Put Option

            Opsi terbagi atas dua jenis, call option atau opsi beli dan put option atau opsi jual. Opsi beli (call option) adalah hak untuk membeli sekuritas tertentu dengan harga yang telah ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Sedangkan put option atau opsi jual adalah hak untuk menjual sekuritas tertentu dengan harga yang telah ditentukan dalam jangka waktu tertentu. Seorang pemilik call option akan memperoleh keuntungan apabila harga pasar sekuritas pada saat maturity lebih tinggi daripada nilai opsi, karena dengan demikian investor tersebut dapat membeli sekuritas dengan harga yang lebih murah daripada yang seharusnya. Sebaliknya, put option akan memberikan keuntungan bagi investor jika harga pasar sekuritas lebih rendah daripada nilai opsi karena investor dapat menjual sekuritas yang dimilikinya dengan harga yang lebih tinggi dibandingkan harga pasar.

Covered Call

            Strategi yang sering digunakan oleh manajer reksa dana untuk meningkatkan tingkat pengembalian adalah menjual opsi beli (call option) pada sebuah saham yang telah dimiliki atau yang dibeli pada saat yang bersamaan dengan penjualan opsi beli tersebut.  Posisi jual opsi beli – beli saham (short call-long stock) ini dinamakan covered call.

            Jika harga saham cenderung turun, investor akan memperoleh sejumlah premium opsi beli karena harga saham dibawah harga opsi beli. Jika saham bergerak naik, maka saham tersebut dapat dijual dan investor tidak menderita kerugian akibat harus membeli saham di pasar dengan harga yang lebih tinggi.

            Covered call ini sering dianggap sebagai strategi yang berisiko, karena investor yang menjual call option pada saham membuang semua potensi keuntungan saham untuk sejumlah premium call option, dan menahan semua risiko jika harga saham turun.

                                      

TIPE HEDGING

            Pada umumnya pasar future mempunyai 2 (dua) kegunaan yaitu, (1) spekulasi, (2) Hedging. Spekulan membuat kontrak future dengan harapan akan mendapatkan untung di masa datang. Sedangkan individu yang melakukan hedging dengan tujuan untuk menghindari risiko. Ada 2 tipehedging yang digunakan dalam kontrak future yaitu: longhedge (hedging panjang), dan short hedge (hedging pendek). 

·      Long Hedge

Long hedge digunakan untuk melindungi kenaikan tingkat harga atau penurunan tingkat bunga. Untuk melindungi risiko tersebut investor membeli kontrak future sebelum investor membeli sekuritas. Tujuannya untuk menjamin tingkat hasil (yield) apabila tingkat bunga turun dan harga sekuritas naik.

·      Short Hedge

Short hedge merupakan transaksi menjual kontrak future kepasar sebelum sekuritas dijual. Short hedge dilakukan untuk menjaga kenaikan harga dan penurunan tingkat bunga. Agar mengerti bagaimana investor dapat menjaga fluktuasi hasil (yield).

                                                        

SWAP

            Tukar menukar atau yang lebih dikenal sebagai swap dalam dunia keuangan merupakan suatu instrumen derivatif, di mana terdapat dua pihak saling mempertukarkan suatu aliran arus kas dengan aliran arus kas lainnya. Aliran ini disebut kaki dari swap.

            Nilai swap ini dihitung berdasarkan suatu nilai absolut atau notional amount yaitu suatu nilai nominal yang digunakan untuk menghitung pembayaran terhadap suatu swap dan produk manejemen risiko lainnya dimana nilai ini bukan suatu nilai yang sesungguhnya (absolute).Nilai dari suatu swap adalah merupakan nilai kini bersih (net present value) dari seluruh arus kas dimasa depan (of all future cash flows). Pada masa awalnya, suatu kontrak swap mempunyai nilai kini bersih dari arus kas dimasa depan adalah sama dengan nol. Misalnya pada pada kontrak swap suku bunga tetap ke mengambang atas vanila, dimana Pihak A membayar suku bunga tetap dan pihak B membayar suku bunga mengambang. Pada perjanjian tersebut suku bunga tetap adalah merupakan nilai kini dari pembayaran kurs suku bunga tetap dimasa depan yang dibayarkan oleh pihak A, yang setara dengan nilai kini dari kurs suku bunga mengambang yang diharapkan oleh pihak B.

            Kebanyakan swap diperdagangkan dalam perdagangan derivatif dan diluar bursa (Over The Counter-OTC), dengan ketentuan dan tata cara yang berbeda-beda sesuai kesepakatan para pihak. Beberapa jenis swap juga diperdagangkan pada bursa berjangka.

            Sementara itu ada lima macam bentuk dasar dari swap jika ditinjau dari sudut banyaknya kepentingan yaitu swap suku bunga, swap nilai tukar, swap kredit, swap komoditi, dan swap ekuitas.

PERTANYAAN DAN JAWABAN

1.    Suatutransaksiderivatifmerupakansebuahperjanjianantaraduapihak yang dikenalsebagaicounterparties (pihak-pihak yang salingberhubungan). Apakahartidariderivatifitusendiri? sebutkan contohnya?

Jawaban

Derivatif adalahsebuahkontrak bilateral atauperjanjianpenukaranpembayaran yang nilainyaditurunkanatauberasaldariproduk yang menjadiacuanpokokataujugadisebut produkturunan (underlying product).Transaksi derivatif terdiri dari sejumlah acuan pokok (underlying) yaitu suku bunga (interest rate), kurs tukar (currency), komoditas (commodity), ekuitas (equity) dan indeks (index) lainnya.

2.    Instrumenderivatifrelatifbelumbanyakdiperdagangkan di Indonesia. Tetapi, instrumentersebutmempunyaipotensi yang besaruntukmembantumanajemenrisiko.Sebutkaninstrumendasarkeuanganderivatifdanjelaskansecarasingkat !

Jawaban

Instrumen keuangan derivatif, dengan memfokuskan pada tiga instrumen paling dasar: 

• Forward: suatu persetujuan antara dua belah pihak untuk menjual atau membeli suatu aset (atau bentuk apapun juga) di suatu waktu yang telah ditetapkan sebelumnya.
• Futures: suatu kesepakatan kontrak tertulis antara dua pihak (pembeli dan penjual) untuk melakukan dan menerima penyerahan sejumlah aset/komoditi dalam jumlah, harga dan batas waktu tertentu.
• Option: produk efek (sekuritas) yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk membeli atau menjual aset finansial tertentu dalam jumlah tertentu pada harga tertentu dan dalam jangka waktu tertentu

3.    Didalamkontrakterdapatmekanismeperdagangankontrak. Bagaimanaakhirdarikontrakforward?

Jawaban

Kontrakforwardselaludiakhiridenganpenyerahanbarangsecarafisik, sedangkankontrakberjangkadapatditutupdengantigacarayaitupenyerahanbarangataupenyerahansecaratunai, mengambilposisisebaliknyadariposisi yang dimilikisekarang, danpertukarandengantransaksifisik (exchange for physical). Kemudian, transaksikontrakberjangkadilakukandenganpenyerahan margin yang relatifkecildibandingdengannilaikontrakdandijaminsertadiselesaikanolehLembagaKliringsetiaphari.

4.    Pada umumnya pasar future mempunyai 2 (dua) kegunaan yaitu, (1) spekulasi, (2) Hedging. Tipehedgingapa yang digunakandalamkontrakfuturedankegunaandaritipetersebut?

Jawaban

• Long hedge digunakan untuk menjamin tingkat hasil (yield) apabila tingkat bunga turun dan harga sekuritas naik.
• Short hedge dilakukan untuk mengerti bagaimana investor dapat menjaga fluktuasi hasil (yield)

5.    Transaksi Forward mampumengantisipasibagikeduapihakdalamkaitannyamengantisipasikursvalutaasing. Mengapademikian?

Jawaban

Karenapadatransaksiforward, tanggalpenyerahanbarangberbedadengantanggaltransaksi (perjanjian).Padasaat, tanggalpenyerahanbarang, pembelijugamemilikikewajibanuntukmembayar.Sedanganhargabarangtersebutadalahsamadenganhargabarangpadasaattanggaltransaksi. Olehkarenaitu, jikaterjadikenaikankursvalutaasingpadasaatpembayaran, pembelidapatmengantisipasikerugiandengankenaikankurstersebut.

6.    Opsi menawarkan manfaat utama hedging, di mana meliputi offsetting atau perlindungan terhadap risiko pergerakan harga yang merugikan, dan secara simultan mencegah risiko tersebut, serta melindungi kemungkinan memanfaatkan profit dari pergerakan harga yang menguntungkan. Sebutkankeuntungan yang dapatditerimadenganmelakukanperjanjian option!

Jawaban

•     Manajemenresiko; pemodal yang memilikiput optionatassuatu underlying asset dapatmelakukan hedging melaluipenundaanpenjualansaham yang dimilikinyabilahargaunderlyingassetnyaturundratissecaratiba-tiba.

•     Memberikanwaktu yang fleksibel; untuk option tipeamerika, makapemegangcallmaupunput option dapatmenetukanapakahakanmelaksanakanhaknyaatautidakhinggamasajatuh tempo berakhir.

•     Menyediakansaranaspekulasi; parapemodaldapatmemperolehkeuntunganjikadapatmemperkirakanharganaikdenganmempertimbangkanmembelicall option.

•     Leverage; secarapotensialmemberikanhasilinvestasi yang lebihbesardibandingkandenganbilamenanamdananyapadasaham.

•     Diversifikasi; denganmelakukanperdagangan option dapatmemberikankesempatankepadapemodaluntukmelakukandiversifikasiportofoliountuktujuanmemperkecilresikoinvestasiportofolio.

•     Penambahanpendapatan; pemodal yang memilikisahamdapatmemperolehtambahanpemasukanselaindarideviden, yaitudenganmenerbitkan call option atassahammereka.

7.    Setiap instrumen memiliki kelebihan dan kelemahan masing-masing. Namun beberapa lebih memilih melakukan kontrak forward dan future dibanding opsi. Apaalasan yang mendasarsebuahperusahaanlebihmemilihuntukmelakukanperjanjianforwarddanfuturedaripadaperjanjianopsi?

Jawaban

Alasanutama yang mendasariadalahbahwakontrakopsimemilikikelemahandarisegibiayaadministrasi yang lebihtinggidaripadakontrakfuturedanforward. Hal iniakanmembawaresiko yang lebihbesar di sampingkebutuhandana yang lumayanbesarbagiperusahaankecil. Selainitu, opsihanyaakanmemilikinilaiselagiterhubungkeasetfinansial yang bersangkutan. Yang dimaksuddenganasetfinansialdalamhaliniadalahsahambiasa, obligasidanobligasikonvertibel.

8.    Jelaskankelebihandankerugiandenganmelakukantransaksi di pasarkeuanganderivatif!

Jawaban

Kelebihandankekurangannyaterletakpadanilaiproduk yang diturunkan (underlying product).Pelakudalampasarderivatifdapatmemilikipertimbanganmanajemenresikodanmemperolehkeuntungandaritransaksitersebut.Sedangkankelemahannyaadalahbahwadalampasarderivatifadalahhargakomuditasataunilaikomuditastersebutadalahprodukturunan (underlying product) sehinggahargaataunilainyabukanaslipadasaatpembayaransehinggaberpotensimenimbulkankerugianatauresiko.

9.    Tukar menukar atau yang lebih dikenal sebagai swap dalam dunia keuangan merupakan suatu instrumen derivatif, di mana terdapat dua pihak saling mempertukarkan suatu aliran arus kas dengan aliran arus kas lainnya. Bagaimananilaidarisuatu SWAP itusendiri?

Jawaban

Nilaidarisuatu swap adalahmerupakannilaikinibersih (net present value) dariseluruharuskasdimasadepan (of all future cash flows). Padamasaawalnya, suatukontrak swap mempunyainilaikinibersihdariaruskasdimasadepan adalah sama dengan nol.Misalnyapadapadakontrak swap sukubungatetapkemengambangatasvanila, dimanaPihak A membayarsukubungatetapdanpihak B membayarsukubungamengambang. Padaperjanjiantersebutsukubungatetapadalahmerupakannilaikinidaripembayarankurssukubungatetapdimasadepan yang dibayarkanolehpihak A, yang setaradengannilaikinidarikurssukubungamengambang yang diharapkanolehpihak B.

10.              Apasajakahfungsidaritransaksi forward?

Jawaban

•        Transaksi Forward digunakanuntukmengantisipasi :

•        Kebutuhanpembayaranhutangdalammatauangasing

•        Mengantisipasifluktuasikursvalutaasing

•        PembiayaanEksportdanImportdalamvalutaasing